Autre
Vertaling H7 Principles of Corporate Finance (14e editie)
- Cours
- Établissement
- Book
Hoofdstuk 7 'Introduction to Risk, Diversification and Portfolio Selection', uit het tekstboek van BMAE, m.u.v. paragraaf 7-5.
[Montrer plus]
Livre connecté
Titre de l’ouvrage:
Auteur(s):
- Édition:
- ISBN:
- Édition:
Plus de résumés pour
-
Solution Manual For Principles Of Corporate Finance 14th Edition By Richard Brealey, Stewart Myers | All Chapters (1-34) | Latest Version 2024 A+
-
SOLUTION MANUAL FOR Principles Of Corporate Finance 14th Edition By Richard Brealey, Stewart Myers A+
-
Solution Manual for Principles of Corporate Finance 14th Edition by Richard Brealey, Stewart Myers, Franklin Allen and Alex Edmans, Complete Chapter 1 - 34 | Newest Version
Vendeur
S'abonner
dewydegrijffddg
Avis reçus
Aperçu du contenu
H7 Inleiding tot risico, diversificatie en portefeuilleselectieWe zijn erin geslaagd om zes hoofdstukken te doorlopen zonder het risicoprobleem direct aan te
pakken, maar nu is het spel voorbij. We kunnen niet langer genoegen nemen met vage uitspraken als
"De alternatieve kapitaalkosten zijn afhankelijk van het risico van het project." We moeten weten hoe
risico's worden gedefinieerd en beheerd, wat de verbanden zijn tussen risico's en de alternatieve
kapitaalkosten, en hoe de financiële manager in praktische situaties met risico's om kan gaan. In dit
hoofdstuk concentreren we ons op de eerste van deze kwesties en laten we de andere twee over aan
de hoofdstukken 8 en 9.
Paragraaf 7-1 De relatie tussen risico en rendement
We beginnen met een samenvatting van 121 jaar bewijsmateriaal over rendementspercentages op
financiële markten, en we meten de risicopremie die risicovolle effecten hebben verdiend ten
opzichte van veiligere effecten.
Sectie 7-2 Hoe risico's te meten
Vervolgens bekijken we hoe we risico's kunnen meten en gebruiken we onze inzichten om
bewijsmateriaal uit het verleden over het risico van verschillende beleggingen in overweging te
nemen.
Sectie 7-3 Hoe diversificatie het risico vermindert
We laten zien hoe het risico kan worden verminderd door diversificatie van de portefeuille. Het risico
van een individueel effect kan worden gescheiden in specifiek risico, dat kan worden
weggediversifieerd, en systematisch risico, dat niet kan worden verminderd door diversificatie.
Paragraaf 7-4 Systematisch risico is marktrisico
We laten nauwkeuriger zien hoe het risico van een portefeuille afhangt van het risico van de
samenstellende effecten. Beleggers kunnen kiezen uit een oneindig aantal portefeuilles die
verschillende combinaties van risico en verwacht rendement bieden. Het blijkt echter dat de
bereidheid van een belegger om risico te dragen geen invloed heeft op de combinatie van risicovolle
effecten die de belegger bezit, maar alleen op hoeveel van zijn vermogen erin wordt gestoken.
7-1 De relatie tussen risico en rendement
Hoe zijn risico en rendement met elkaar verbonden? Financiële analisten zijn gezegend met een
enorme hoeveelheid data, waardoor we deze vraag, althans met terugwerkende kracht, kunnen
beantwoorden. Er zijn uitgebreide databases met rendementen op Amerikaanse aandelen, obligaties,
opties en grondstoffen, evenals gegevens over rendementen in andere landen.
We beginnen met het bestuderen van de historische prestaties van drie portefeuilles met
Amerikaanse effecten:1
1. Een portefeuille van schatkistpapier, dat wil zeggen schuldpapier van de Amerikaanse
overheid met een looptijd van minder dan een jaar.
2. Een portefeuille van Amerikaanse langlopende staatsobligaties.
3. Een portefeuille van Amerikaanse aandelen.
Deze beleggingen bieden verschillende risicograden. Schatkistpapier is ongeveer de veiligste
investering die u kunt doen. Er is geen risico op wanbetaling en hun korte looptijd betekent dat de
prijzen relatief stabiel zijn. Een belegger die voor bijvoorbeeld drie maanden geld wil lenen, kan een
,volkomen zekere uitbetaling bereiken door een schatkistpapier te kopen dat over drie maanden
vervalt.
Langlopende staatsobligaties daarentegen dragen het risico van renteveranderingen.
Obligatiekoersen dalen als de rente stijgt en stijgen als de rente daalt. Aandelen zijn nog riskanter,
omdat hun waarde afhangt van de evolutie van de aandelenmarkt en van de prestaties van de
uitgevende bedrijven.
Meer dan een eeuw geschiedenis van de kapitaalmarkt
Figuur 7.1 laat zien hoe uw geld zou zijn gegroeid als u begin 1900 $ 1 had geïnvesteerd en alle
dividend- of rente-inkomsten in elk van de drie portefeuilles had herbelegd.
Figuur 7.2 is identiek aan figuur 7.1, behalve dat het de groei van de reële waarde van de
portefeuilles laat zien, dat wil zeggen de groei in dollars van constante koopkracht. Het gemiddelde
inflatiepercentage over 121 jaar was slechts ongeveer 3%, maar een vergelijking van de figuren 7.1 en
7.2 toont het verschil dat "slechts 3%" inflatie maakt.
, We kunnen ook het rendement van deze portefeuilles berekenen voor elk jaar van 1900 tot 2020.
Gemiddelden van de 121 jaarlijkse rendementen staan in tabel 7.1.
Beleggingsprestaties vallen samen met onze intuïtieve risicoclassificatie. Tabel 7.1 laat zien dat het
gemiddelde rendement op schatkistpapier 3,7% per jaar bedroeg in nominale termen. Een belegging
in langlopende staatsobligaties zou een gemiddeld nominaal rendement van 5,4% hebben
opgeleverd. Door het risico van aandelen op zich te nemen, verdienden beleggers een rendement van
11,5%, een risicopremie van 11,5 – 3,7 = 7,8% boven het rendement op schatkistpapier. Door de
gemiddelde inflatie daalde het reële rendement op deze effecten met ongeveer 3% per jaar.
Was deze risicopremie van 7,8% alleen maar omdat de Amerikaanse aandelenmarkt het bijzonder
goed deed? Figuur 7.3 illustreert de gemiddelde risicopremies voor 20 verschillende landen tussen
1900 en 2020. Er is hier geen bewijs dat Amerikaanse investeerders bijzonder fortuinlijk zijn geweest;
de risicopremie in de VS was ongeveer gemiddeld.
Les avantages d'acheter des résumés chez Stuvia:
Qualité garantie par les avis des clients
Les clients de Stuvia ont évalués plus de 700 000 résumés. C'est comme ça que vous savez que vous achetez les meilleurs documents.
L’achat facile et rapide
Vous pouvez payer rapidement avec iDeal, carte de crédit ou Stuvia-crédit pour les résumés. Il n'y a pas d'adhésion nécessaire.
Focus sur l’essentiel
Vos camarades écrivent eux-mêmes les notes d’étude, c’est pourquoi les documents sont toujours fiables et à jour. Cela garantit que vous arrivez rapidement au coeur du matériel.
Foire aux questions
Qu'est-ce que j'obtiens en achetant ce document ?
Vous obtenez un PDF, disponible immédiatement après votre achat. Le document acheté est accessible à tout moment, n'importe où et indéfiniment via votre profil.
Garantie de remboursement : comment ça marche ?
Notre garantie de satisfaction garantit que vous trouverez toujours un document d'étude qui vous convient. Vous remplissez un formulaire et notre équipe du service client s'occupe du reste.
Auprès de qui est-ce que j'achète ce résumé ?
Stuvia est une place de marché. Alors, vous n'achetez donc pas ce document chez nous, mais auprès du vendeur dewydegrijffddg. Stuvia facilite les paiements au vendeur.
Est-ce que j'aurai un abonnement?
Non, vous n'achetez ce résumé que pour €3,48. Vous n'êtes lié à rien après votre achat.
Peut-on faire confiance à Stuvia ?
4.6 étoiles sur Google & Trustpilot (+1000 avis)
78998 résumés ont été vendus ces 30 derniers jours
Fondée en 2010, la référence pour acheter des résumés depuis déjà 14 ans