Resume
Samenvatting Hoofdstuk17
- Cours
- Ondernemingsfinanciering
- Établissement
- Katholieke Universiteit Leuven (KU Leuven)
Samenvatting hoofdstuk 17, soms wordt er verwezen naar ppt!
[Montrer plus]
Aperçu du contenu
Hoofdstuk 17: Doet een schuldbeleid ertoe?We gaan ons afvragen waarom bedrijven schulden hebben en er is ook sprake van een optimale
schuldstructuur. We starten in perfecte kapitaalmarkten en gaan geleidelijk imperfecties toevoegen.
Het effect van een financiële hefboom op de competitieve belastingvrije economie
Assumpties van een perfecte kapitaalmarkt:
Dit betekent dat er een efficiënte markt is. Alle informatie zit vervat in de prijs, dus de prijzen van de
effecten zijn correct.
- One security instead of two:
Wanneer een bedrijf enkel aandelen aanbiedt in plaats van aandelen en obligaties, wordt de
keuze voor de investeerder beperkt.
- Dit vermindert de waarde niet, want
investeerders hebben deze keuzes niet nodig
er zijn alternatieve aandelen beschikbaar op de markt
- De kapitaalstructuur heeft geen effect op de kasstromen, als:
geen belastingen
geen faillissementskosten
geen agency problemen
De regel de behoud van de waarde: Het totale vermogen blijft gelijk wanneer de kapitaalstructuur
wijzigt.
Voorbeeld:
Het effect van schulden op de waarde van een onderneming
We starten met 2 bedrijven die volledig identiek zijn, behalve hun kapitaalstructuur.
Eigen Vreemd
eigen vermogen 10 000 ?
vreemd vermogen 0 5 000
rendement op VV (r0) 10%
strategie 1: Je koopt 10% van eigen en de operationele winst bedraagt 1500. Wat is dan de opbrengst
van de investering?
strategie 2: Je koopt 10% van de schuld van Vreemd en 10% van het eigen vermogen van Vreemd. Wat
is de totale investering en hoeveel bedraagt de opbrengst?
Strategie 1 Strategie 2
K = 10%*10 000 = 1000 I = 10% EVVreemd + 10%VVVreemd = 10%EVvreemd +
500
O = 10%*1500 = 150 O VV = 10% * (10*5000) = 50
met 10% is eens gelijk aan het gekochte deel en eens
aan r0
O EV = 10% * (1500 – 500) = 100
met 10% = # aandelen & 500 = intrestbetaling bedrijf
& (1500 – 500) = nettowinst
TO= 100 + 50 = 150
Les avantages d'acheter des résumés chez Stuvia:
Qualité garantie par les avis des clients
Les clients de Stuvia ont évalués plus de 700 000 résumés. C'est comme ça que vous savez que vous achetez les meilleurs documents.
L’achat facile et rapide
Vous pouvez payer rapidement avec iDeal, carte de crédit ou Stuvia-crédit pour les résumés. Il n'y a pas d'adhésion nécessaire.
Focus sur l’essentiel
Vos camarades écrivent eux-mêmes les notes d’étude, c’est pourquoi les documents sont toujours fiables et à jour. Cela garantit que vous arrivez rapidement au coeur du matériel.
Foire aux questions
Qu'est-ce que j'obtiens en achetant ce document ?
Vous obtenez un PDF, disponible immédiatement après votre achat. Le document acheté est accessible à tout moment, n'importe où et indéfiniment via votre profil.
Garantie de remboursement : comment ça marche ?
Notre garantie de satisfaction garantit que vous trouverez toujours un document d'étude qui vous convient. Vous remplissez un formulaire et notre équipe du service client s'occupe du reste.
Auprès de qui est-ce que j'achète ce résumé ?
Stuvia est une place de marché. Alors, vous n'achetez donc pas ce document chez nous, mais auprès du vendeur kimberlyvidts. Stuvia facilite les paiements au vendeur.
Est-ce que j'aurai un abonnement?
Non, vous n'achetez ce résumé que pour €3,49. Vous n'êtes lié à rien après votre achat.
Peut-on faire confiance à Stuvia ?
4.6 étoiles sur Google & Trustpilot (+1000 avis)
80467 résumés ont été vendus ces 30 derniers jours
Fondée en 2010, la référence pour acheter des résumés depuis déjà 14 ans