In deze samenvatting worden de volgende hoofdstukken samengevat: H1, H2, H3, H4, H5, H8, H9, H13, H10, H11, H12 en H15. De samenvatting bevat zowel theorie, als formules. De samenvatting is voor het grootste gedeelte in het Nederlands geschreven, maar ook een deel in het Engels (met name de formule...
Chapter 9 the cost of capital........................................................................................................................... 19
The cost of capital: key definitions and concepts ............................................................................................. 19
Chapter 13 Dividend policy and internal financing ......................................................................................... 23
The divdend decision in practice ....................................................................................................................... 25
,Chapter 1
Het doel van de onderneming:
- Waarde creëren voor de onderneming zijn eigenaren (aandeelhouders)
- Maximalisatie van de aandeelhouderswaarde
- Of een beslissingen/keuze goed is geweest kan niet direct worden afgelezen van de
aandelenkoers/aandelenmarkt aangezien deze wordt beïnvloed door meerdere factoren
- Kijken naar wat het effect zou zijn op de aandelenprijzen als alle andere factoren constant
zouden blijven
- De marktprijs van de aandelen van onderneming reflecteert de waarde van de onderneming
die eigenaren de onderneming geven
Vijf principes die het fundament vormen voor de financiën
1. Kasstromen is wat er tot doet (Cashflow Is What Matters)
2. Geld heeft een tijd waarde (Money Has a Time Value)
3. Risico leidt tot beloning (Risk requires a Reward)
4. Marktprijzen zijn over het algemeen juist (Market prices are generally Right)
5. Conflicten over belangen zorgen voor agency problemen (Conflicts of Interest Cause Agency
Problems)
Kasstromen is wat er tot doet:
- Het geld wat kan worden uitgegeven
- Kasstromen bepaald de waarde van een onderneming (niet de winst)
- Bij het maken van financiële beslissingen moet er altijd worden gekeken naar de marginale
kasstroom of de incrementele kasstroom (Verschil tussen de cash flows van een organisatie
met en zonder een additioneel project of een additionele investering)
Geld heeft een tijd waarde:
- Geld verliest zijn waarde door de tijd heen. Een euro die je nu ontvangt is meer waard dan
een euro die je een jaar geleden zou hebben ontvangen
- Opportunity cost: de kosten van een economische keuze uitgedrukt in termen van de beste
gemiste kans
Risico leidt tot beloning:
Investeerder zullen niet investeren, als zij geen beloning verwachten terug te krijgen voor hun
investering. De beloning die de investeerder verwacht moet aan twee benodigdheden voldoen:
- Een vergoeding voor het uitstellen van consumptie
- Een extra vergoeding voor het nemen van risico
Hoe hoger het risico is bij een investering, hoe hoger de beloning is
Marktprijzen zijn over het algemeen juist
Efficiënte markt: een markt waarbij de prijzen van effecten een reflectie zijn van alle publieke
toegankelijke informatie over de huidige publieke prijzen
- Of een nieuwe markt efficiënt is hangt af van de snelheid waarin nieuwe informatie wordt
verwerkt in de prijs
- Beurskoersen zijn een nuttige barometer (iets waarmee de luchtdruk wordt gemeten) van de
waarde van een onderneming
- Gedragsvooroordelen hebben invloed op onze financiële beslissingen
,Belangenconflicten veroorzaken bureauproblemen (Agency theorie)
- Er wordt niet altijd de beste keuze gemaakt door managers om de waarde van een bedrijf
zijn aandelen te laten stijgen, dit omdat de eigen belangen het best worden gediend door het
negeren van aandeelhoudersbelangen
- Er is een belangenconflict tussen wat belangrijk is voor de aandeelhouders en wat belangrijk
is voor de managers
- De agency-problemen vloeien voort uit de scheiding van het management en de eigendom
van het bedrijf
- Vaak maakt het management een selectie voor de directeuren (hierdoor aandeelhouders
maar beperkt kunnen uitkiezen) hierdoor zal de loyaliteit van de directeuren groter zijn aan
het management dan aan de aandeelhouders. Hierdoor worden de managers niet
gemonitord of ze wel goede keuzes maken voor de aandeelhouders
De essentiële elementen van ethiek en vertrouwen
- Zonder ethiek en vertrouwen werkt niks, virtueel gezien, bij alles wat we doen zijn we
afhankelijk van een ander
- Business deals zijn afhankelijk van de wil van partijen om elkaar te vertrouwen
- Niemand wil zakendoen met iemand die niet is te vertrouwen
De rol van financiën in het bedrijfsleven
- Financiën is de studie van hoe mensen en bedrijven investeringen evalueren en kapitaal
aantrekken om ze te financieren
De studie van financiën heeft drie problemen:
- Wat voor lange termijn investeringen er moeten worden gedaan (capital budgeting)
- Hoe gaat het bedrijf geld ophalen om de investering te financieren (capital structure
decisions)
- Hoe kan het bedrijf het best zijn kastromen managen (working capital area)
The role of the financial manager
- CFO (chef financial officer) dient onder de CEO (chef executive officer) en is verantwoordelijk
om toezicht te houden op de financiële planning, strategische planning en het controleren
van de kastroom van het bedrijf (penningmeester en controller dienen onder de CFO
- Penningmeester handelt de financiële activiteiten af, inclusief kas en schuld management,
kapitaal uitgiftes keuzes etc.
- De controller doet het beheren van de boekhoudkundige taken van het bedrijf, inclusief het
maken van jaarrekening, kostenberekening, belasting betalen en data verzamelen die iets
zegt over de status van het financiële plaatje van het bedrijf
De rechtsvormen van bedrijfsorganisatie
Sole proprietorship (eenmanszaak)
- Een bedrijf dat wordt gedreven door één persoon
- Er zijn geen wettelijke benodigdheden om dit bedrijf op te zetten
- Beëindiging komt door de dood of door keuze eigenaar
The partnerships
- Verschil met een eenmanszaak is, is dat er meer dan één eigenaar is
Valt op te splits in:
- General partnership (schriftelijk of mondelinge afspraken)
- Iedereen volledig aansprakelijk voor de schulden van het partnerschap
- Limited partnership (zelfde regels als bij een commanditaire vennootschap)
, - Heeft één of meer partners die alleen aansprakelijk zijn voor geld wat ze hebben ingebracht
The corporation
- Een entiteit die juridisch gescheiden en los van haar eigenaren functioneert
- De eigenaren stellen een directieraad aan
- Nadeel van corporate vorm was dubbele belasting (over winst en dividend) (vind niet plaats
bij de andere vormen)
- Heel handig om nieuw kapitaal aan te trekken
S-corporation
- Biedt beperkte aansprakelijkheid terwijl de bedrijfseigenaren worden belast alsof ze een
partnerschap zijn
- Kan niet worden gebruikt voor een joint venture tussen twee bedrijven
Limited liability company
- Kruising tussen een partnership en een corporation
- Biedt beperkte aansprakelijkheid terwijl de bedrijfseigenaren worden belast alsof ze een
partnerschap zijn
- Moet niet te veel lijken op een corporation anders worden ze ook zo belast
Type of Number of Liability for Change in Taxation
organization owners firm’s debt Ownership
Dissolves firm
Sole prorietorship One yes yes Personal/pass-
through
- General No limit Each partner yes Personal/pass-
partnership liable for entire through
amount
- Limited At least one GP- yes GP-yes Personal/pass-
partnership general partner LP-no LP-no through
(GP), no limit on
limited partners
(LP)
- Corporation No limit no no Both corporate
and personal
taxes
- S- Maximum of 100 no no Personal/pass-
corporation through
- Limited No limit no no Personal/pass-
liability through
company
(LLC)
Les avantages d'acheter des résumés chez Stuvia:
Qualité garantie par les avis des clients
Les clients de Stuvia ont évalués plus de 700 000 résumés. C'est comme ça que vous savez que vous achetez les meilleurs documents.
L’achat facile et rapide
Vous pouvez payer rapidement avec iDeal, carte de crédit ou Stuvia-crédit pour les résumés. Il n'y a pas d'adhésion nécessaire.
Focus sur l’essentiel
Vos camarades écrivent eux-mêmes les notes d’étude, c’est pourquoi les documents sont toujours fiables et à jour. Cela garantit que vous arrivez rapidement au coeur du matériel.
Foire aux questions
Qu'est-ce que j'obtiens en achetant ce document ?
Vous obtenez un PDF, disponible immédiatement après votre achat. Le document acheté est accessible à tout moment, n'importe où et indéfiniment via votre profil.
Garantie de remboursement : comment ça marche ?
Notre garantie de satisfaction garantit que vous trouverez toujours un document d'étude qui vous convient. Vous remplissez un formulaire et notre équipe du service client s'occupe du reste.
Auprès de qui est-ce que j'achète ce résumé ?
Stuvia est une place de marché. Alors, vous n'achetez donc pas ce document chez nous, mais auprès du vendeur JannaStudie. Stuvia facilite les paiements au vendeur.
Est-ce que j'aurai un abonnement?
Non, vous n'achetez ce résumé que pour €3,49. Vous n'êtes lié à rien après votre achat.
