Resume
Samenvatting Financieel beheer / analyse (B-KUL-G0K17B)
- Cours
- Financieel beheer
- Établissement
- Financieel Beheer
Samenvatting + lesnotities
[Montrer plus]
Vendeur
S'abonnerAperçu du contenu
NOTITIES FINANCIEEL BEHEER & ANALYSELES 1: 19/10
1. Inleiding
1.1 Ultieme doelstelling van onderneming
Welke doelstelling moet je voorop zetten als CEO?
Maximaliseren van de waarde vd onderneming
2 opmerkingen hierbij
1. Je kan bv ook een andere doelstelling op de eerste plaats zetten (vb tewerkstelling)
!!maar is dit verstandig? Kan je overleven?
2. Alle boeken zijn geschreven vanuit het standpunt dat je als hoofddoelstelling hebt
waardemaximalisatie vd onderneming
consequent zijn en mss andere technieken nodig
Waarde is gebaseerd op de toekomst (je hebt niets aan het feit wat er in het verleden
gebeurd is, je moet geld kunnen maken in de toekomst)
Balans geeft een beeld van: verleden & heden (bezittingen en schulden vanaf begin tot op
vandaag)
Resultatenrekening is meer het heden
Deze 2 factoren zijn dus eigenlijk niet zo geschikt om de waarde vd onderneming te
berekenen
Wat moet je dan wel gebruiken? NIETS UIT HET VERLEDEN
Sowieso kritisch zijn als koper v onderneming, want toekomst is niet zeker
Wat is de ultieme ondernemingsdoelstelling? WAARDECREATIE
Dus ook bij investeringsbeslissingen moet de vraag zijn : is er waardecreatie wanneer het
project uitgevoerd wordt !?
Key value drivers (waardestuwers)
o Cash flow (≠winst) (cash is king) naar alle toekomstige cash flows kijken. De
waarde zijn de cashflows op T0 uitgerdrukt. De eerst volgende jaar is een
lagere cashflow accepteerbaar omdat er eerst wordt geïnvesteerd.
,Op welke elementen moet de CEO sturen om de waarde te bepalen
(Winst = opbrengsten – kosten)
Probleem winst is makkelijk te manipuleren (winst is makkelijk te maken, schuiven in
kosten)
Als je je management afrekent op basis v winst hebben we iets nodig die minder makkelijk te
manipuleren is
1.2 Waardestuwers zijn
Cash flows & WACC
o Cash flows (niet de winst)
(Als je een goede cash flow hebt, zal je hoogstwss ook een hoge winst hebben)
Waarom heb je cash flow nodig?
Focus op lange cash flow investeren
Cash is king
Operationele kasstromen
Vrije kasstromen
CF CF CF
Je kan een voorgaande cashflow gebruiken voor investeringen, maar je wil dit toch in
de toekomst terug zien (weerspiegeling in een hogere cashflow in komende jaren)
De waarde van vandaag de waarde van de cashflows in de toekomst
,De cash flow of 'geldstroom' kan je het best begrijpen als het verschil tussen het
geld dat in het bedrijf binnenkomt en het geld dat er weer buiten gaat. Dat is nog iets
anders dan winst. Winst is het verschil tussen de opbrengsten en de kosten van het
bedrijf.
o WACC
Weighted average cost of capital
(gewogen gemiddelde vermogenskost)
capital = eigen vermogen + vreemd vermogen
ONDERNEMING Funding
Eigen vermogen verkregen door aandeelhouders
! aandeelhouders eisen rendement
K ev (kost eigen vermogen)
Projecten RA
Vreemd vermogen bank (meestal)
! bank eist rendement
Kvv kost vreemd vermogen
RB
soorten financiering in onderneming
eigen vermogen & vreemd vermogen
Cash flow = met wat je doet wacc = de manier waarop je het financiert
Bekijken vanuit perspectief van onderneming:
RA = KEV kost eigen vermogen
RB = KVV kost vh vreemd vermogen
STEL
je gaat naar KBC , minimum rente spaarboek 0,011%
als je een hoger rendement wil moet je een groter risico nemen
belangrijk principe HOOG RENDEMENT ALS JE EEN HOOG RISICO NEEMT
STEL
, je hebt 100€, je kan het geven aan bedrijf als aandeelhouder(eigen vermogen), maar je kan
het ook geven als vorm van vreemd vermogen, als aandeelhouder kan je meer procent
vragen, wat duurder is voor het bedrijf
wnnr kan je het hoogste rendement vragen? als vorm van aandeelhouder (als er geld over
is worden de vreemd vermogens hun geld eerder, waardoor risico voor aandeelhouder
Als je de kostprijs v eigen vermogen vergelijkt met kostprijs v vreemd vermogen
KEV > KVV
aandeelhouder kan hoger rendement vragen kost van eigen vermogen hoger dan die van
vreemd vermogen
je kan maar meer rendement eisen, als je meer risico loopt (rendement ↑ = risico ↑)
eigen vermogen is meer risico dan vreemd vermogen
kostprijs v vermogen is niet gebaseerd op divident , maar op de risico
divident is manier om rendement te bereiken
STEL
je hebt €1000 eigen vermogen als kostprijs eigen 20%
Per euro is de kostprijs per jaar 20 cent
Je hebt €3000 vreemd vermogen als kostprijs vreemd 16%
Per euro is de kostprijs per jaar 16 euro
We kunnen nu een gewogen gemiddelde vermogenskost uitrekenen
alles samengooien op grote hoop
wegen met proportie
PEV/TV X KEV + PVV/TV X KVV
Proportie eigen vermogen/totaal vermogen X Kost eigen vermogen + proportie vreemd
vermogen/totaal vermogen X kost vreemd vermogen
1000/4000 * 20% + 3000/4000 * 16%
5% + 12% = 17%
17 %
Cash flow Activiteiten Return On Invested Capital (ROIC)
WACC Financiering WACC
Het belangrijkste principe in finance ROIC > WACC
Wat je verdient op project, moet meer zijn dan wat je betaald voor de financiering voor wat
je nodig hebt om de projecten te doen
Les avantages d'acheter des résumés chez Stuvia:
Qualité garantie par les avis des clients
Les clients de Stuvia ont évalués plus de 700 000 résumés. C'est comme ça que vous savez que vous achetez les meilleurs documents.
L’achat facile et rapide
Vous pouvez payer rapidement avec iDeal, carte de crédit ou Stuvia-crédit pour les résumés. Il n'y a pas d'adhésion nécessaire.
Focus sur l’essentiel
Vos camarades écrivent eux-mêmes les notes d’étude, c’est pourquoi les documents sont toujours fiables et à jour. Cela garantit que vous arrivez rapidement au coeur du matériel.
Foire aux questions
Qu'est-ce que j'obtiens en achetant ce document ?
Vous obtenez un PDF, disponible immédiatement après votre achat. Le document acheté est accessible à tout moment, n'importe où et indéfiniment via votre profil.
Garantie de remboursement : comment ça marche ?
Notre garantie de satisfaction garantit que vous trouverez toujours un document d'étude qui vous convient. Vous remplissez un formulaire et notre équipe du service client s'occupe du reste.
Auprès de qui est-ce que j'achète ce résumé ?
Stuvia est une place de marché. Alors, vous n'achetez donc pas ce document chez nous, mais auprès du vendeur elinedaelmans. Stuvia facilite les paiements au vendeur.
Est-ce que j'aurai un abonnement?
Non, vous n'achetez ce résumé que pour €4,99. Vous n'êtes lié à rien après votre achat.
Peut-on faire confiance à Stuvia ?
4.6 étoiles sur Google & Trustpilot (+1000 avis)
81113 résumés ont été vendus ces 30 derniers jours
Fondée en 2010, la référence pour acheter des résumés depuis déjà 14 ans